玻璃行業見底還需等待

上星期一個內地擬放寬首套房貸款的消息流出，導致市場上多個板塊股價狂升，先有最直接受惠的內房股，之后大家就馬上聯想到建房子的水泥股及玻璃股。新房子多了，家俱及電器的需求自然增加，故此一眾電器及家俱股亦因此狂升。

        筆者認為放寬首套房貸款這政策對于內地樓市實際影響有限，原因是沒有房子的人，他們遇到的主要問題并不是銀行不愿意借錢，而是樓價太高，負擔不起。那當然，如果銀行愿意把首套房借貸比率提升到80%或者90%，很多人將會買到第一套房。這亦衍生另一問題，就是社會將會多了一大批，為供房子利息及本金付出了一生時間的年輕人。如果房價繼續大升，這批人固然開心，因為相等于炒股票做重了孖展。不過誰敢保證房價是不會先跌再升。

        另外，以上這么多板塊之中，筆者認為炒完一輪，見好就應該收的，主打玻璃股。主要是去年下半年浮法玻璃價格環比跌了近13%，在原材料價格相對跌幅少很多的情況下，玻璃股去年下半年的業績是一定走樣的。炒股票應該要看前景，而不是過去，那今年又怎么樣？要浮法玻璃價格反彈，一就是需求強勁反彈，二就是供應大幅下跌。暫時看不到有什么因素可以導致需求強勁反彈，而供應大幅下跌就要視乎行業停產的情況。現在整個行業，約有5%的產能停產，相比起金融海嘯最高峰時期，全國超過20%的產能停頓，還是小巫見大巫。不過市場預計此刻超過70%的浮法玻璃生產商已經在虧錢了，只要時間足夠長，它們將逐步關掉產能。現在中國經濟環境沒有金融海嘯時那么嚴峻，故此要到20%產能停頓是不太可能，筆者認為當全國超過10%產能停頓的時候，玻璃價格就有機會出現短期反彈了。而反彈起碼也可維持一季以上的時間，原因是生產線一停，起碼需要三至五個月才開始復產。至于中期來說，浮法玻璃價格走勢則要看房地產板塊能否快速復蘇。